►在2023年上半年在衰退交易的影响下，英镑/美元可能 ⛶下跌至1.15-1.17的区间 ⚡。而此后下半年随着美元的下行趋 ❍势正式开启 ⏳，英镑有望在年底对美元有所回升 ⌛，小幅上行至1.24 ♑左555525oom王中王555高手哈梭右。
在这种情况下，更需要依靠具有结构性特征的财政政策来发挥♈作用。所以今年的财政政策首先还是在积极财政政策谱系之内，积极 ➨的财政政策就意味着扩大政府支出规模，加强对经济社会方方面面的 ❌支持。
今年 ♓以来，由于美联储大力加息，吸纳资金回流到以美元计价的债券，该 ♉指数已经飙升了约9% ➡。然而，自9月份创下20年高点以来， // ☹美元指数已经下跌了约8%，因为美国通胀放缓，使人们对美联 ⛻储的加息周期可能很快结束产生了希望。
我们认为美联储的加息周期或将在明年1季度终结 ♏。一方面， ♐在利率快速上行的影响下，美国经济需求开始呈现一定程度的回落迹 ♌象。今年3季度以来的一系列经济数据显示商品消费、私人部门投资 ❗和进口环比都出现了负增长，而订单、企业调查等软数据也显示出需 ♒求或将保持进一步回落的态势。我们观察到美国PMI数据近期持续 ♑走弱（图表4），而花旗宏观经济意外指数也自今年9月以来首次跌 ♉至负数区间（图表5） ♍。而需求的下行最终将会反映为物价的持续下 // ☹行，最近两个月美国CPI数据也连续显示出通胀加速回落的迹象。 ⚾从金融市场角度看，2年10年段美债收益率曲线的倒挂程度目前已 ➥经来到了80年代以来较为极端的水平（图表6）。这或预示着美国 ⏬经济数据将会在明年上半年加速下行。另一方面，美联储连续的紧缩 ♒也带来了金融稳定性的风险。利率的上行造成了美股在2022年的 ♋显著下跌（图表7）。利率的抬升也触发了例如英国公共债务信任危 ✊机等金融稳定问题。考虑到当前美国乃至全球金融体系的承受力不及80年代的水平。我们认为明年上半年市场对于金融稳定的担忧也将 ⏬有所抬升。在此背景下 ❍，美联储明年可能会更加关注货币政策对美国 ⚡乃至全球金融市场的溢出效应。
淡水泉投资在最新发布的月度观点中提出，影响经济和市场预 ⛴期的两个主要矛盾——防疫和地产——在政策层面发生超预期积极变 ⏫化，相关资产被重新定价，投资者顾虑也被逐步打消。
12月18日晚间，众泰汽车公告称，公司子公司众泰制造与 ♍律赛国际于近日签署《独家经销和服务协议》 ✨，授权律赛国际在双方 ➢约定的中东特定国家和地区市场，为协议内车型的独家出口商、代理 ⏳商。
其他曾代言和正在代言的顶级品牌包括百威、佳得乐、乐事和 ❣百事可乐、卡塔尔电信公司、蒙牛、华为、吉列、奇瑞瑞麟、乐事薯 ♍片、土耳其航空、沙特旅游大使、Jacob&Co等等。
图表32：美联储加息至顶日180天前后 ➧的美债10年利率变化幅度 （bp）555525oom王中王555高手哈梭
消息面上，近期多地退烧药供应紧张，布洛芬等常见的解热镇 ⏪痛类药品“一药难求” ♎。二级市场上，亨迪药业作为布洛芬原料药龙 // ☹头企业受到市场密切关注。目前亨迪药业布洛芬原料药产能为3500吨/年，是全球主要的生产厂商之一。
基于上述分析，结合当前基本面情况，华安基金指数与量化投 ⛻资部对于黄金投资价值保持乐观态度。未来一周黄金投资中重点关注 ♓的信号：（1）11月美国PCE数据；（2）联储官员讲话；（3 ⚡）美国其他经济数据。
点评：
本报记者 森村诚一 【编辑:张俊 】
