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总体来看，居民消费、新旧基建、制造业升级等将是明年政策 ❍提振内需的重要领域，相关政策利好有望不断落地，对应资本市场相 ⚓关天博官方网址在线登录板块机会值得关注。
谢振东：我们大致去看现在所处的位置 ♏，有一个大局观：如果 ☻看沪深300指数，我们基本回到19年上一轮牛市初期的位置；如 ♌果看估值可能更加清晰 ➥，因为无论是成长、价值还是大小盘风格，基 ⛶本都处于过去十年相对比较低的位置。
2）公募持仓仍整体偏向制造业，年末持续调 ♒仓转向均衡配置。截至2022年三季度末，主动公 ⛎募在制造业的持仓分位仍处于历史高位，电新、化工、国防军工、电 ♒子的仓位分位数平均为82%，相比之下以消费者服务、食品饮料、 ❍纺织服装、农林牧渔、轻工、医药、商贸零售为代表的医药消费板块 ❣的仓位平均分位数仅为41%。从公募基金前50大重仓股来看，2020年四季度共有19只消费股和14只制造股，而到了2022 ♋年三季度消费股减少3只至16只 ⛺，制造股增加7只至21只，增加 ♓的个股主要来自于电新、汽车和军工行业。展望2023年，疫后复 ⛻苏的节奏和幅度虽然不确定但是方向明确，机构整体对消费相对低配 ⛲，同时今年末的业绩排名竞争相对有限，机构重仓板块反而不是全年 ⏲排名的“胜负手”。在这种形势下 ➥，存量机构资金更倾向于在年末完 ♍成调仓转向均衡配置，以便在来年灵活应对市场环境风格变化，因此 ❣年末调仓博弈激烈。
中国是仿制药的大国，但不是仿制药的强国，关键在于仿制药 ♏的质量问题 ⛼。中国生产的仿制药主要在国内销售，在WHO药品预认 ➧证项目通过的品种不足印度十分之一。
宏观演化的方向已经比较明确，但是中国的复苏以及美国的衰 ♑退的节奏和幅度仍需重点跟踪和关注。同时美国及海外加息幅度虽已 ⛹退坡，但仍处于加息周期中，仍需提防利率高位的尾部风险，且若海 ⛼外尤其发达国家发生较为严重的经济衰退，对中国经济复苏的影响也 ⏫不可小觑。
2）当前继续围绕医药医疗、地产链和疫后复 ❍苏三条内需主线均衡配置。建议围绕医药医疗、地产 ⛪产业链和出行链三条内需主线均衡配置。包括：①疫情流行期医药医 ✋疗值得持续关注，如新冠的预防治疗（疫苗、特效药 ⛪、消费医疗器械、药店）和医疗新基 ♏建（医疗设备）；② ☺地产产业链的困境反转 ⏪，利好产业链需求和资产质量改善 ♈，建议关注优质开发商、建材、家电、优质银行 ⛅；③疫后复苏弹性较大的消费板块如免税、酒店、餐 ⏱饮和白酒 ❤。另外，政 ☺策驱动的主题板块建议关注2022年中央经济工作会议定调积极的 ⛳数字经济，包括互联网平台、计算机软硬件。
百亿私募的合规举措，不仅关系到投资者利益，也与私募行业 ⌛的规范发展息息相关。这是否能给私募带来启示呢？
3）股价调整相对充分、中长期前景有待明朗的领域，如医药 ❤、互联网等 ♋，配置时机需要等待政策预期变化 ☻。
喜茶、奈雪的茶在年初便带头降价，一改以往盯紧高端市场的 ⚓姿态，将众多产品均价下降至30元以下，释放出向“下沉市场”进 ♑攻的意味。
原创 ： ♊北证资讯
而中国证券登记结算有限责任公司（简称：中国结算）出具的 ♐“15邢钢债”债券持有人名册显示，安泰一期持有“15邢钢债” ♏的数量有过变动。这意味着，安泰一期在运作中曾经卖出和买入“15邢钢债” ♓。
中国是仿制药的大国，但不是仿制药的强国，关键在于仿制药 ⚓的质量问题 ❓。中国生产的仿制药主要在国内销售，在WHO药品预认 ⚡证项目通过的品种不足印度十分之一。
一位杭州的抗原试剂生产企业工作人员曾透露，“公司之前的 ⏪抗原主要供海外，海外需求降低后 ♉，国内当时以核酸检测为主，公司 ♏相继减少了生产量。”12月初被疯抢的抗原试剂，绝大部分是压在 ☻企业仓库里的囤货。
其次我们看流动性，首先我们观察到美国通胀的压力在减弱， ❗这在很大程度上影响了美联储加息的斜率和高度，海外紧缩的压力在 ♍逐步见顶。美联储作为世界货币市场的总闸门 ❤，其行为调整大概率减 ♍弱了对海外权益市场估值端的压制 ⚽。而国内为恢复经济创造条件，政 ⚓府将在未来一段时间保持相对宽松的货币、财政政策。
若考虑2021年的表现，沪深300指数自21年2月高点 ➢后的最大回撤达40%；恒生指数最大回撤达53%，历史上仅次于1998年亚洲金融风暴和2008年美国次债危机。除此之外，美 ⚡国国债回撤超过18% ♈，是美债200年历史的最大回撤幅度；美元 ❧指数最高达到114点 ♋，逼近1986年广场协议后的最高点位。
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4）超跌反弹板块可以关注博弈中美、中欧关系缓和而受益的 ♏板块，如：光伏，具有相对确定性；
但是 ❥，需要注意的是，疫情的持续性、反复性，当前仍被市场 ♎所低估。1）Nature等研究表明奥米克戎不同毒株之间免疫效 ❤果或不及市场预期；2）当前国内疫情多种毒株并存，但各地以一种 ❤主导毒株为主，而春运将于1月后开始。
行家猜测，北京高院此举或许意在推翻一审判决。但这起涉及 ❤百亿私募的合同纠纷案 ♐，重审进程和判决结果 ♓，至今没有公开信息。
①主要宽基指数估值持平于22年4月底，存在显著安全边际 ❎。22年4月上海疫情冲击下形成市场低点，本轮自12月中旬以来 ➤在感染扩散后A股表现弱势，以最新12.23数据来看 ♑，主要宽基 ♒指数ERP达到历史合意位置并持平于4.26水位——其中中证500、中证1000、创业板指等ERP已达到2010年以来90%分位数以上，我们判断当前位置A股下行空间有限。
2022年是充满挑战和不确定性的一年，新年伊始便面临着 ♑诸多重大的扰动因素。首先是俄乌战争的爆发 ❦，大幅推高国际大宗商 ⛎品和全球通胀水平，并对全球政治经济格局产生了深远的影响；其次 ♑是美联储从漠视通胀转向激进加息 ⏱，令全球金融市场的震荡加剧；最 ♓后是疫情的反复以及国内宏观经济的下行风险 ♓。
1.1、 一季度市场何种风格占优？
1）预计1月份主要城市疫情达峰后市场底部 ⛶将确认，迎来明年最佳配置时点。从目前疫情“达峰 ⏩”形势来看 ✊，呈现出从北向南、从大城市向中小城市以及从东部向西 ♑部蔓延的特征，主要沿海城市当中上海、深圳等地仍然在病例快速上 ➢升时期，出行相关数据未明显恢复 ♏，而率先“达峰”的北京地铁日客 ✨流量迅速从12月17日的110万人上升至12月23日的409 ♐万人。我们预计在1月上旬全国主要城市疫情都会陆续“达峰”，生 ♊产生活和出行都会开始逐步回归常态。疫情的“达峰”也意味着经济 ♏增速预期动态下修的过程结束，同时负面的情绪因素也完全反映在股 价当中，观察适应期基本结束，市场将迎来2023年全年最佳的配 ➠置时点，也是业绩驱动的全面修复行情下半场的起点。