界面新闻记者 | 曾令俊
随着A股银行板块持续走强，多只银行转债触发强赎。
银行可转债陆续赎回，意味着存量在减少。“大部分银行仍破发，这两年基本没有银行可转债获批，后续可能要看股价上涨的情况。”某股份制银行金融市场部人士对界面新闻说。
可转债提前赎回频现
2025年以来，银行可转债市场迎来久违的强赎热潮。
1月21日，苏州银行公告“苏行转债”触发强赎条款，成为新年首只进入提前赎回程序的银行转债。去年12月，成都银行已宣布其“成银转债”触发有条件赎回条款。
5月26日，杭州银行发布公告称，因连续15个交易日股价超过转股价格130%，该行决定提前赎回150亿元规模的杭银转债。本次提前赎回完成后，“杭银转债”将自7月7日起在上交所摘牌。
触发强赎的核心机制直接与股价表现挂钩。根据银行可转债条款，当正股价格连续30个交易日中至少有15天达到转股价130%以上，即触发强制赎回条件。
2024年以来，银行板块在二级市场表现强劲。Wind数据显示，截至5月29日，申万一级银行行业指数区间涨幅超过40%《梦想彩票APP下载》，在31个申万一级行业指数中排名首位。
这一轮强赎打破了近年来银行可转债普遍到期兑付的困境，此前光大转债、江银转债、无锡转债等多只银行转债最终只能选择到期兑付。
对于银行而言，可转债提前赎回意义重大。“银行提前赎回可转债，一方面可推动投资者将可转债转换为股票，增强银行的资本实力；另一方面，还可降低银行的财务成本，通过减少利息支出，对银行的财务结构起到优化作用。”上述股份制银行金融市场部人士说。
“成功触发强赎意味着银行通过‘债转股’实现核心资本补充的目标顺利达成。以杭州银行为例，若全部未转股余额完成转股，预计可提升核心一级资本充足率约0.83个百分点，有效缓解资本补充压力，并减少未来的利息支出。这是银行资本管理策略的重要成果。“苏商银行特约研究员薛洪言对界面新闻记者说。
发行暂缓存量减少
银行转债因其高信用评级、优异流动性及红利资产属性，成为机构重要的底仓类转债品种。不过，随着银行转债不断退出，当前银行可转债市场呈现存量收缩、优质券稀缺的特征。
优美利投资总经理贺金龙对界面新闻记者说，银行发行可转债规模往往较大，转股对于银行一级资本压力是能够起到有效缓解和补充作用的；转股率低则无法有效缓解这种压力，同时在较大的存续规模影响下，发行人偿付压力也随之增大。
华南某公募基金经理对对界面新闻记者说，政策对存在破发现象、不满足融资间隔要求的连续亏损企业，以及财务性投资占比较高的企业实施再融资进行了严格限制。“银行虽然股价这一年上涨了不少，但是大部分仍然破发，未能满足发行的条件。”
2023年8月27日，证监会提出对于存在破发、破净、经营业绩持续亏损、财务性投资比例偏高等情形的上市公司再融资，适当限制其融资间隔、融资规模等安排。
“鉴于银行转债普遍具有较高的信用资质（多为AAA/AA+评级）和良好的流动性，其稀缺性将逐渐凸显，优质银行转债的估值存在内在提升的必然性。这对主要配置此类资产的固收类基金和理财产品构成一定挑战，需要调整策略以适应供给减少的环境；但同时，稀缺性也意味着现存优质银行转债的投资价值可能被重新审视，带来新的机遇。”薛洪言说。
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四、玉米
本报记者 姜筠 【编辑:郑文公 】
